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      一步三回頭 “春季吃飯行情”就此煙消云散

      作者:劉柯 2021-04-09 19:52:35

        清明節后A股走勢完全沒有了4月初的沖勁,呈現“一步三回頭”的架勢,上證指數周跌幅近1%,最關鍵是市場沒有明確的熱點。這是一個比較尷尬的現狀,如果4月中上旬就這樣過去了,那大家期望的“春季吃飯行情”是不是會缺席?

        我們先談談本周四個交易日的特點,歸納起來就是熱點持續性不強,指數無上攻欲望,成交量持續低迷。本周的熱點除了氫能源、鋼鐵和一季度預增股以外,幾乎沒有大的熱點,而氫能源的影響力遠不如新能源電池和新能源汽車,畢竟涉足的上市公司太少太小,而一季度預增主要集中在部分個股上,無法形成面上的效應。本周雖然幾大銀行的業績陸續出臺,而且從絕對數看還不錯,如工行、建行等都出現了正增長,但股價表現始終低迷。此外,創業板在經歷了一季度大跌之后,也沒有持續向上反彈的動能,目前處于休整期,科創板則一直維系著低迷的態勢,這樣造成A股幾大指數表現都很差勁。由于熱點不多,交易不活躍,成交也只能維持在較低水平,這樣反過來又影響了市場情緒。

        造成這種情況的原因,可能有以下幾個。

        一是資金面比較敏感。本周全國一線城市都在嚴查經營貸違規使用的問題,比如北京已經查出3億多經營貸流入房地產市場。從全國范圍來看,經營貸違規使用的問題肯定比較大,否則也不會大張旗鼓地嚴查,而查出來的一線城市經營貸違規流入房市可能只是冰山一角。此外,經營貸應該不只是流入房地產市場,股市也很可能存在這類資金,市場其實也很擔心這個問題。由于有擔心,市場的活力就會下降,畢竟查違規經營貸是小事,但導致整個市場各路灰色資金被查就是大事了。活躍資金這個時候只能觀望,不可能再主動出擊。

        二是A股始終釋放不出一個能帶動全局的大熱點,就連抱團資產的反彈都成為機構“自娛自樂”的短線行情,尚不能持續。此前每一次大的行情,都有主流熱點擔當,如新能源汽車、太陽能電池或者半導體芯片,而到了4月,這些熱點要么只是偶爾冒一下頭,要么都在休息。有意思的是,從實體經濟反饋的信息看,半導體芯片缺貨潮蔓延,部分產品如半導體原材料、通覆板甚至液晶面板都漲價成風,理論上講這些行業信息是可以支撐很多上市公司業績的,但市場也不領情,不知道是什么原因。

        三是全球性的疫情又有反復,各國的貨幣政策搖擺不定,這讓國內宏觀調控進入觀察期。雖然美聯儲沒有加息計劃,甚至美國還有幾萬億美元的新基建計劃,但美聯儲同時又在不斷放風要調整利率政策。其實中國央行可能早就不想放水了,畢竟M2已經達到驚人的近224萬億元,再放水會不會引發通脹?央行官員已經放話“樂于見到各國央行對貨幣政策回歸正常的努力”,為什么“樂于見到”?肯定是不想繼續跟著寬松了。如果貨幣政策開始收緊,市場也會很擔心。

        四是機構一直出工不出力,畢竟目前進入公募基金分紅期,要現金分紅就得有現金,就必須得兌現部分獲利籌碼。這也是為什么最近一段時間基金重倉股表現并不好的原因。

        那么,是不是因為上述原因A股就沒有機會,甚至“春季吃飯行情”就此煙消云散了呢?從偏樂觀的角度看,還不至于。

        “春季吃飯行情”的意義在于對于很多機構投資者來說,如果不把握這波市場機會最確定,政策和資金面最寬松的時間段,那到了下半年會更艱難。所以,從做市值做收益率的角度看,“春季吃飯行情”可能會有波折,甚至可能遲到,力度甚至可能打折,但應該不會缺席。理由前面也說了,現在不做,下半年更難做。

        那么,什么會成為主流資金選擇的標的?可能要滿足以下幾個標準:業績按季保持持續增長、估值相對比較低廉、行業景氣度超高,也就是“兩高一低”。

        業績一直是衡量股價的試金石,特別是按季算持續增長的企業,容易被市場追捧。本周雖然指數表現波瀾不驚,但也有個股表現突出,如一季度業績預告增幅近100%的極米科技,周漲幅達到24.43%。實際上,最近一段時間只要是一季度業績預告有驚喜的企業,一般都會在股價上有所表現,當然這個增長必須是主業的增長,而不是一次性損益的虛高,而且是按季持續增長。從這個角度出發,多分析一下上市公司四季度的業績表現,再預判一季度的情況,就可以找到一些線索。此外,一般來說次新股的業績增速相對較快,主要是因為募投項目的兌現對業績的貢獻,所以多關注去年年初上市的次新股,可能會有驚喜。

        估值這個問題見仁見智,如果單純從估值絕對數看,極米科技并不低,已經在100倍左右,但這個估值從動態分析也不算很高,因為它基本能和成長性持平。因此,對估值這個指標要動態來看,如果是成熟行業成熟企業,則估值在10到20倍就是機會(巨無霸除外),如果是新銳行業,其估值如果在業績增長率以下就是機會。如國產液晶顯示材料(受益于最近三個季度液晶面板漲價)的佼佼者八億時空,其2020年業績增速達到54%,目前動態估值只有30倍不到,而且其募投項目今年就將達產,產能將翻番保證未來業績的成長,這就是估值與成長性出現剪刀差的“撿漏”典型。

        最后從行業景氣度選標的,也是一個不錯的方法。2021年以來哪些行業景氣度高?這不難選,從新聞角度看看哪些行業在漲價,哪些行業在缺貨,這些就是景氣度高的行業。歸納一下,液晶面板已經連續三個季度持續漲價,這是一個景氣度很高的風口,而且這個行業的上市公司都是世界級的,如京東方,完全沒有被“卡脖子”的擔憂;半導體芯片缺貨潮已經開始覆蓋IT、汽車等各個領域,這個行業里的上游設備、中游代工都面臨很好的進口替代機遇,為什么中芯國際業績增速那么快,這還僅僅是開始;此外還有作為基礎原材料的化工和小金屬、半導體細分的覆銅板和被動功能件、受益航運價格上漲的航運貨代、受益于新能源汽車爆發的動力電池細分領域、受益旅游消費復蘇的民航旅游酒店等,都屬于景氣度高的行業。在這些行業里,你只需要在“氛圍組”里找業績增速高、估值低的品種,遲早會被資金挖掘。

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